极端行情下的市场重构：2026.3.24贵金属深V反弹与大宗商品分化加剧

2026年3月24日，全球大宗商品市场在经历“黑色星期一”的剧烈震荡后，迎来了一个多空博弈更为复杂的交易日。截至今日午间收盘及隔夜最新数据，市场呈现出鲜明的分化格局：贵金属在遭遇史诗级暴跌后跌幅显著收窄，甚至出现强势反弹；而原油价格则在美伊局势缓和的预期下上演高位跳水，带领能化板块集体重挫；基本金属则受益于美元走软，普遍迎来反弹行情。

贵金属：从“踩踏式”下跌到深V反弹

今日贵金属市场的走势堪称惊心动魄。继昨日遭遇“黑色星期一”之后，市场情绪在今天发生了微妙的变化。

昨日（3月23日），国内贵金属板块遭遇重挫。受国际金价暴跌及流动性挤兑影响，沪金期货主力合约一度跌破1000元/克关口，最终收跌8.62%至940元/克，盘中创下去年11月以来新低；沪银期货更是暴跌11.67%，报15411元/千克，成交量急剧放大。国际市场上，伦敦现货黄金昨日盘中一度失守4100美元/盎司的关键关口，回吐了2026年以来的全部涨幅。

然而，隔夜行情出现了戏剧性的反转。截至今日凌晨收盘，COMEX黄金跌幅从盘中深跌收窄至3.6%，COMEX白银跌幅收窄至0.49%。国内方面，沪银主力合约隔夜大涨3.47%，报17246元/千克，沪金跌幅也收窄至1.3%，报980元/克。

进入今日白盘交易时段，市场波动依然剧烈。截至发稿，现货黄金在短线跳水后再度反弹，报4380.7美元/盎司附近；现货白银报68.4美元/盎司。国内期货盘面上，沪银主力合约开盘后延续强势，截至上午收盘涨幅显著，而沪金主力合约则继续在970元/克附近震荡修复。

对于本轮黄金的巨幅震荡，机构普遍认为，其背后并非简单的避险逻辑失效，而是市场定价逻辑发生了根本性重构。金瑞期货分析指出，短期内政策预期、避险情绪与流动性争夺将继续主导贵金属行情。市场正在从“降息+去美元化”的叙事，迅速切换至“滞胀+流动性收紧”的交易逻辑。法国里昂商学院管理实践教授李徽徽认为，黄金短期尚未真正筑底，真正的底取决于“油价见顶、加息预期见顶、美元流动性见顶”这三件事，未来2到6周仍有反复下探的压力。

原油：地缘政治“过山车”引发暴跌

与贵金属的反弹形成鲜明对比的是，此前连续飙升的原油市场在隔夜遭遇了猛烈抛售。

受美国总统特朗普关于“美伊可能在5天内达成协议”的乐观表态影响，市场对中东冲突导致供应中断的担忧大幅缓解。隔夜两市油价一同重挫，美油期货暴跌9.53%，布油期货暴跌9.72%。今日早盘，国内原油系期货更是全线溃退，SC原油主力合约一度跌超10%，低硫燃料油（LU）跌超8%，燃料油跌超5%。

尽管伊朗方面随后否认了与美国进行谈判的说法，但油价的剧烈波动已反映出当前市场对地缘风险的极度敏感。此前，在霍尔木兹海峡运输受阻的担忧下，油价曾一度冲上100美元/桶高位。高盛此前警告称，能源价格冲击已将美国经济在未来12个月内陷入衰退的概率提升至30%。

基本金属：美元走软提振反弹行情

在美元指数走弱的背景下，基本金属市场隔夜迎来了集体反弹。截至隔夜收盘，美元指数下跌0.36%报99.15，为金属价格提供了支撑。

隔夜内外盘基本金属呈现普涨格局。伦锡涨3.87%，伦铜涨3.27%，表现抢眼；国内方面，沪锡主力合约涨3.23%，沪铜涨2.12%。今日开盘后，涨势得以延续，截至上午9点，沪铜主力2605合约报94600元/吨，上涨1730元；沪锡主力2604合约报345180元/吨，大涨7140元。此外，碳酸锂今日异军突起，主力合约涨超6%，成为新能源金属中的亮点。

黑色系方面表现分化，不锈钢涨1.92%，而铁矿石、双焦则小幅下跌。

市场逻辑重构与后市展望

总的来看，3月24日的市场行情清晰地勾勒出当前宏观交易的几条主线：

“油价-通胀-货币政策”链条主导市场：油价的波动直接牵动着通胀预期，进而影响美联储的货币政策路径。美联储官员近期表示，目前没有看到有必要考虑加息，但政策前景仍为降息，这种不确定性加剧了市场波动。

避险资产属性生变：在极端流动性压力下，黄金一度表现出“风险资产”的属性，与美元、美债收益率呈现负相关性。市场资金一度从黄金撤离，转向“现金为王”。

滞胀担忧升温：随着高油价的持续，市场对“滞胀”（经济停滞+通货膨胀）的担忧加剧。这种环境下，大宗商品内部的分化将更为剧烈。

面对当前复杂多变的市场环境，多家机构建议投资者保持谨慎。短期内，地缘政治局势的演变仍是左右市场的最大变量，高波动率可能成为近期市场的主旋律。

转自：https://www.cnmy.org.cn/cjkx/45587.html

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